美國關稅政策令市場避險情緒走高,現貨錫價持續回落。基本麵來看,剛果(金)Bisie錫礦將恢複運營,緩解了全球錫礦供應緊張的擔憂,但佤邦複產時間仍不確定,錫礦供應緊張格局短期內難以改變。需求方麵,近期錫價回落帶動下遊補庫情緒,現貨市場成交好轉,需關注錫錠庫存變化及佤邦複產情況。
宏觀經濟麵概括
宏觀麵,美國東部時間4月8日,美方將此前宣布的對中國輸美產品加征34%所謂“對等關稅”,進一步提高50%至84%。美國3月未季調CPI年率為2.4%,較上月2.8%水平顯著回落,創半年低位,低於2.6%的市場預期;未季調核心CPI年率為2.8%,連續第二個月回落,創2021年3月以來最低水平,低於3.0%的市場預期,美國CPI數據公布後,市場加大對美聯儲降息的押注。
供應麵,據中國海關數據統計,2025年2月我國錫礦砂及其精礦進口量為8745噸,同比減少48.32%,環比減少11.15%,其中自緬甸的進口量為2651噸,同比減少78.56%,環比增加17.39%。2月從剛果(金)進口錫礦1426噸,環比下滑40.47%,同比減少20.5%。禁礦令導致佤邦持續停產,疊加剛果(金)地緣衝突,錫礦進口2月大幅回落,錫礦供應緊張格局加劇。2月我國錫礦砂及其精礦進口減量主要來自於剛果(金)、尼日利亞和澳大利亞。
市場方麵,本周貿易商表示周內出貨情況較好,隨著錫價大幅回落,下遊詢價掛單意願增加,大部分下遊逢低入市補庫,現貨市場成交明顯好轉。消費企業表示周內錫價大跌,終端接貨意願升溫,本周訂單較前期有所改善。
錫價走勢概述:
滬錫主力周內觸底回升,錫價周內累計下跌37000元/噸。周初受美國對等關稅征收幅度超出預期影響,多國實施反製措施,貿易衝突升級,市場對全球經濟衰退擔憂加劇,錫價大幅回落。周三Alphamin宣布Bisie錫礦將分階段恢複運營,緩解了全球錫礦供應緊張的擔憂,滬錫夜盤最低觸及235720元/噸,而後特朗普宣布對不采取報複行動的國家實施為期90天的關稅暫停,市場風險偏好回升,錫價跌勢有所放緩。預計下周錫價震蕩運行於25-26.5萬。
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